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    根据有效市场理论，投资者通过利用所有可获得信息在市场上确定合理的价格。然而，行为心理学的广泛研究表明，投资者群体并不拥有理性的预期。

    投资者没有正确地处理信息。他们只会不断地依靠捷径来确定股价，而不是通过基本面分析来揭示公司的内在价值。

    这个市场上初级小白玩家是大多数，而且占了99%，你指望这帮人理性有用么？何况就算是基金经理这种专业投资者，也不得不在短期KPI面前低头，各种频繁操作短视化投资，这就导致很多明显已经被低估的东西，不可能总是一下子就能起来，因为这些专业投资者判断，大部分人还没意识到它低估，群众的注意力还在那些高估板块上，所以他们不得不跟着市场情绪继续推涨高估板块。

    就比如2021年，很多重仓消费和医药的基金其实都风格漂移去买了强周期，他们明知道强周期高估，而且是严重高估，但是他们还是要去追热点，因为不追的化会被投资者骂。

    “你看人家某某板块收益都翻倍了你不去买点么？你这个基金经理干什么吃的！”

    投资者真的会这么骂，甚至骂的比这个更难听。

    在国内，大家真的不要觉得基金是机构，基金其实就是散户，因为这些基金的钱都是散户投进去的，而且基金业绩也是一年考核一次，收益还跟管理规模挂钩，所以实际上基金就是个由基金经理带队的散户兵团而已，骨子里扒开来看，还是个散户，所以A股散户比例其实就是90%以上。

    如此比例的市场我们还希望它有效，它理性，那是不可能的，至少短期不可能。

    这就是为什么一些很厉害的投资家，比如擅长大类资产配置，做风格轮动的投资人对外说的某某板块低估，但价格就是起不来，可能会趴在地上很久很久，这个时候对于我们其实都是机会，因为这意味着我们可以用一个比较长的时间充分低吸筹码，这个时候我们看的不应该是价格，应该专注于自己账户上筹码的多少，只要一天一天在变多，我们就应该开心。

    上雪说过，正确的投资，应该是只有20%的时间赚钱，剩余的80%都在亏钱，市场涨起来往往速度非常快，一两个月就可以完成全年涨幅，闪电批下来，你得在场，且最好你的手上有足够多的筹码。
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